近期人民币汇率升值态势显著。9月26日，离岸人民币兑美元上涨0.5%至6.9975，再度升穿7.00大关，已经创16个月以来新高。

在业内人士看来，在美联储降息之后，叠加近期国内一揽子政策出台以及国内经济复苏预期向好的推动下，本轮离岸人民币稳速升值，突破7.0关口。展望未来，此前积压的结汇需求还会进一步释放，人民币汇价向上“破7”后可能还有一定升值空间。

01强势上行“破7进6”

9月25日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0202元，单日调升308点，前一日报7.051，人民币对美元汇率中间价已经连续多个交易日呈现升值走势。

事实上，近几个月以来，人民币汇率走出强势升值态势。将时间线拉长来看，9月25日，在岸人民币对美元汇率最高升值至7.0160，较7月最高上行2794基点；离岸人民币对美元汇率最高报6.9951，较7月最高上行超3000基点。

在本轮人民币汇率升值中，离岸人民币较在岸人民币拉升幅度更大，最高报6.9951这一数值，已经创下2023年5月以来新高。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，目前看，第一波美元大幅贬值，我国经济复苏预期，人民币资产吸引力带动近期人民币大幅、快速反弹，从升值幅度看已超预期。

02国内外多方因素催化

就在“破7”的前一天，即9月24日，中国人民银行行长潘功胜在新闻发布会上表示，近期主要经济体的货币政策进行了调整，人民币汇率贬值压力明显缓解，而且转向升值。9月18日，美联储降息50个基点，这也是过去几年美联储始终处于加息周期中的首次降息。

同时，国际上其他一些中央银行，例如欧央行6月以来已经两次降息共50个基点，英格兰银行8月降息25个基点，加拿大、瑞典等央行也转向降息。除了日本央行之外，主要经济体的货币政策都进入了降息周期，美元升值的动能减弱。随着国内外货币政策周期差的收敛，人民币汇率基本稳定的外部压力明显减轻。

谈及此次人民币升值，东方金诚首席宏观分析师王青认为，近日人民币对美元汇价大幅走高，主要由多方因素推动，一方面，9月24日人民银行宣布降息降准、加大房地产行业政策支持力度，这有效提振了市场信心，是人民币汇价大涨的主要原因。

此外，9月美联储大幅降息，美元指数趋于下行，也会推动人民币对美元被动升值。王青认为，7月以来人民币对美元持续升值，改变了市场预期，8月银行代客结汇规模和结汇率都在上升，而银行代额售汇规模和售汇率显著下降，这在短期内形成了“结售汇平衡好转——人民币升值”循环，预计9月这种状况还在加剧。

中信证券首席经济学家明明认为，美联储于2024年9月的会议上宣布降息50基点，随着美联储拉开降息序幕，美元指数的走弱缓和了人民币汇率的外部压力。9月24日，潘功胜宣布降息、降准、存量房贷利率下调、降低首付比、创设权益市场创新支持工具等一系列货币政策组合拳。随着货币政策端的超预期发力，市场风险偏好出现回升迹象，成为人民币汇率快速升值的关键催化。

03避免潜在回落波动风险

“我们坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性。要强化预期引导，防止外汇市场形成单边一致性预期并自我实现，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”谈及人民银行在汇率政策上的立场，潘功胜如是定调。

展望后续，在业内看来，此前积压的结汇需求还会进一步释放，人民币汇价向上“破7”后可能还有一定升值空间。

正如王青所言，当前人民币汇率主要受两个因素牵动：一方面是美元走势，这会造成人民币对美元汇率被动升值或贬值；另外是国内宏观经济走势，决定了人民币内在升值或贬值动能。

“我们判断，短期内人民币有望延续7月以来的强势表现。不过，在国内房地产市场企稳回暖前，人民币出现持续大幅升值走势的可能性也不大。”王青预测，整体上看，下一步人民币会保持和美元反向波动的格局，脱离美元走势大升大降的可能性很小。

这也意味着未来“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，并非固守某个汇率点位，而是重点防范人民币脱离美元走势的急涨急跌，这对当前防控外部风险有重要意义。换言之，未来人民币对美元能否持续回到“6字头”，将主要由美元指数走势决定。

近年来，我国外汇市场韧性不断增强，企业套保率和人民币跨境结算比例显著上升，市场参与者面对汇率变化更加理性，有助于降低汇率大幅波动的可能。

对于市场参与者，要坚持风险中性。汇率是由市场交易形成的，目前，外部不确定性依然比较多，在人民币汇率总体保持基本稳定的前提下，任何人都无法对汇率短期走势作出准确判断，既可能升值，也可能贬值，双向波动是常态。金融机构、企业乃至居民个人都要树立风险中性理念，不去赌汇率方向。从过往经验看，赌汇率单边升值或贬值的做法往往会带来不必要的损失。